汤臣倍健成功上市

 

　　2010年12月15日，广东汤臣倍健生物科技股份有限公司(简称：汤臣倍健，代码：300146)在深交所挂牌上市。汤臣倍健发行价为110元/股，对应市盈率115.29倍。这个发行价是2010年创业板中第一高价股，仅低于此前上市的中小板海普瑞148元的发行价。而且这是在新股改革之后首只发行价突破百元的新股，其上市进程备受多方关注。

　　从膳食营养补充剂的研发、生产，再到在全国各地的销售，汤臣倍健凭借多年的努力已然建立起了一条庞大的膳食营养补充剂产销供应链。目前，公司拥有涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂等多个剂型的专业生产基地，拥有行业非直销领域庞大的销售网络和连锁网络，拥有行业内强势的渠道性品牌，成为我国膳食营养补充剂行业非直销领域的领先企业。

　　膳食营养补充剂行业在我国是刚刚兴起的行业，近年来随着人们生活水平的提高和营养健康意识的逐步增强，行业增长迅速，尤其是行业在非直销领域的发展更快，其市场规模在2003-2007年之间的年均增速达到了77.80%。

　　在膳食营养补充剂非直销领域，汤臣倍健处于领先地位，2008年，公司在中国膳食营养补充剂行业非直销领域的市场占有率达到了10%，市场占有率名列前茅；同时，公司的汤臣倍健品牌也是中国膳食营养补充剂行业非直销领域的领先品牌，市场占有率达到8.7%。

　　公司产品属于大众消费品，消费群体非常广泛，包括婴幼儿童、孕妇、中老年人等，在工作压力日益增大的今天，饮食不均衡的上班一族也成为公司产品重要的消费群体。报告期内，随着公司产品知名度的不断提升，公司主要产品的销售价格总体上稳中有升。2009年度，公司利润来源前10名产品所带来的毛利占到了公司总毛利的31.08%。

　　数据显示，近三年公司收入和净利润实现了快速增长。2007-2009年，公司的营业收入年均增长78.46%，净利润年均增长107.79%，均保持了快速增长。2010年上半年，公司的营业收入16155.16万元，达到了2009年全年的78.69%；公司的净利润5448.33万元，达到了2009年全年的104.43%。这为机构和投资者看好其未来成长性做了很好的铺垫。

　　消费升级和保健食品带来高成长预期

　　从行业发展背景来看，近年来产品消费升级对保健行业的发展起了助推作用，而汤臣倍健的保健食品概念则更是带来了不可低估的想象空间。

　　国际经验表明，人均收入达到1000美元是消费升级阶段。2008年，我国人均可支配收入已经超过3000美元，正处于消费升级的关键阶段，从经济上已经具备了从吃“饱”向吃“好”升级的条件。与发达国家相比，我国的膳食营养补充剂行业还有很大潜力。人口老龄化、医疗费用增加、可支配收入的增长和城镇化进程加快等因素是推动行业发展的动力，法规的完善和政策的推动使膳食营养补充剂行业在未来有望维持快速发展。

　　中国保健协会理事长张凤楼曾预计，中国保健产业生产总值在2010年、2015年和2020年将分别达到9600亿元、24800亿元和57200亿元规模，保健业产值的年平均增速将达20%。资料显示，膳食营养补充剂行业在非直销领域的发展更快，其市场规模在2003-2007年之间的年均增速达到了77.80%。2008年，在国际金融危机等诸多不利因素的影响下，行业在非直销领域的市场规模仍然比2007年增长了20%，达到了60亿元。

　　而从更大的行业背景来看，公司属于生物医药行业，这个行业的新股发行去年以来一直备受热捧，除了此前海普瑞148元发行价创A股历史新高外，生物医药的募资规模在各行业中明显居前，去年以来累计募集资金290.5亿元，超额幅度在196.4%，高于行业平均水平。因此汤臣倍健一走入投资者视野，便引来市场不低的预期。

　　目前，公司在产品、渠道、品牌三大要素方面正在加速发展，使公司相对于竞争对手将更有优势，有利于在快速成长的市场中获得更多的市场份额。公司毛利率提升的趋势仍将保持，公司盈利能力增加，进一步加快利润的增长速度。结合当前良好的成长环境，不少机构预测年销售收入和净利润的年均增长率均将不低于50%。这意味着未来高速成长的汤臣倍健将带领整个保健行业乃至生物医药行业迎来新的辉煌。